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外延并购再下一城,中国水务(00855)跑马圈地发展空间广阔防御属性突出即将突破年线

2020-03-11 12:03

3月6日,中国水务(00855)发布公告,宝丰县政府与附属企业银龙水务投资有限企业订立合作协议,订约双方同意成立一间合营企业,合营企业将主要在河南省宝丰县从事供水业务。公告称,银龙水务将以现金出资,并将持有合营企业70%的股本权益。合营公 司总注册资本将约为人民币2亿元。预期合营企业的总设计日供水能力将达到每日7.9万吨。此次收购将进一步强化中国水务在供水领域的龙头地位。 中国水务(00855)是中国最大跨区域民营供水企业,供水业务全部都在内地,覆盖13个省份的61个城市及3个直辖市,项目较多布 局在三四线城市。拥有经营地区的特许经营权。企业业务以供水为核心,辅以部分污水处理和物业管理业务。过去4年高速发展, 14财年至18财年营业收入和不含少数股东净利润的CAGR分别达到30.54%和38.60%。截19年9月底,企业自来水在运产能828.8万吨/ 日,在建产能191.9万吨/日,拟建产能355.7万吨/日,总供水产规模达1376.4万吨。经营模式采用TOO,安全高效。 从发展前景看,中国是水资源稀缺,受水资源限制,未来供水新增产能增长有限。污水处理业务受政策推动,发展空间较大。中国平均水价远低于世界平均水平,中国贫瘠的水资源情况和对水资源的刚性需求决定了我国未来水价一定会向上增长。这是长线的逻辑。

再来看其它催化因素:1,企业新的增长点在于大力发展直饮水业务。我国当前直饮水行业还处在起步阶段,与发达国家相比差别 巨大。管道直饮水较瓶装水、桶装水相比有价格、水质、使用范围、安全性、方便性等方面的优势。这块有较大的成长空间。2, 企业积极展开外延并购扩大市场占有率,不断完善和丰富产业链结构。在2019年4月,企业斥资12亿港元收购康达国际环保有限公 司,收购后,企业派出管理层对其进行全面位改制。康达环保业务国内多个省份、直辖市,共计拥有108个项目,污水处理产能合 计达424万吨/日。收购康达环保后企业污水产能增加403.8%,使得企业在污水处置行业地位大幅提升。目前还没有实现并表。公 司在手现金充裕,负债率较低,在经济下行周期,企业较易寻找并购机遇,包括此次收购宝丰县的供水项目。预计2020年并购项目量还会不断提升。3,未来企业还有单独分拆其环保业务上市的计划。 在当前市场处于相对不明朗的情况下,中国水务(00855)作为优质的稀缺公用事业股,具有非常好的成长性兼具防御属性。从走势上看,底部在不断抬升,有望冲击年线,一旦突破上升空间广阔。

中国水务 -1.56%

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