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利空因素充分消化,维他奶国际(00345)低估的饮品龙头底部开启修复性行情

2020-05-14 12:29

MSCI明晟最新公布季度检讨结果,环球指数系列之香港指数,没有增加成分股,但剔出维他奶(00345),顺应纳入香港小型股指 数。但利空并未对维他奶(00345)造成因素,今日逆势拉升。 3月27日晚间,豆奶品牌维他奶国际(00345)发布盈利警告显示,预期截至2020年3月31日止,年度企业股权持有人应占溢利较上 年同期比较将大幅减少约25%至35%。对于于净利润下滑,维他奶国际表示,主要是受到公共卫生事件影响,企业产品在中国各地 的市场计划及供应链运作受到影响。 维他奶国际是中国及香港最大的豆奶生产商,同时是高档即饮茶类市场的龙头,中国内地超六成,其次则为香港业务占 三成,余下的是澳州及新加坡。企业过去十年在中国的年均复合增长率达23%,作为行业龙头发展势头依然稳健。 企业去年股价最高到了47.25元,但之后便一路下滑,主要原因是估值过高,PE达到了60-70之间,考虑到后续的高增长难以维系 ,因此自然出现了调整。同时,在1月份遭遇了沽空机构Valiant Varriors的狙击,但企业反击称,财报真实反映财务表现,没有 现金流问题。拿毛利率高及小众的澳州市场来说事显然是站不住脚的。 维他奶(00345)企业经营特点是:扩张稳健、不冒进、现金流好、分红比例高。和同行比具有很强的竞争优势,虽然康师傅与统 一的体量(饮料业务)比维他奶大很多,但从盈利能力来看,维他奶远远好于前两者。维他奶产品的差异化和品质,是其保证高 毛利的核心,维他奶的毛利率一直都保持在50%以上。

催化因素:1,随着公共卫生事件的不断好转,需求端开始在逐步修复,小型零售商铺恢复开业及学生的陆续复学预计带动销量提 升。2,企业在内地南方有很强销售网络,虽然在北方发展平平,但相信北方市场的渗透率会不断提升。3,东莞新厂预期今年就 可以投产,将可再带动维他奶增长。同时企业不断推出新品,保持市场竞争力。4,4月6日,三菱日联金融增持69.8万股,每股作 价24.2299港元,总金额约为1691.25万港元。增持后最新持股数目约为1.49亿股,最新持股比例为14.02%。对标康师傅和统一企 业,企业性价比高。 从走势上看,该股自去年六月开始直到今年三月探明底部,从时间和空间看调整已经非常充分,利空因素充分消化,目前估值属 于严重低估状态,三月以来开启修复性行情,预计第一目标位在年线附近即32.75元附近,这个位置调整充分后再度突破的话则有 望开启新一轮的上升行情。

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