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美股

伯克希尔·哈撒韦(BRK.US) Q1持仓:一个季度抹去近五年半数市值增长

2020年5月22日 19:17:08

2020年,是不断“见证历史”的一年。今年一季度,美股结束十年长牛神话,在全球受公共卫生事件笼罩下,美国经济抵御能力正在受到挑战。

而作为一家由涉及行业广泛的企业组成的集团,伯克希尔·哈撒韦的表现也一定程度上是美国经济的反映。而早在今年2月,巴菲特便曾警告称,企业很大一部分业务正在受到影响。

其中,企业几项必需业务如铁路、公用事业和能源、保险及某些制造、服务业务等仍在继续运营。由于部分人群聚集场所关闭,企业线下零售、餐饮及其他娱乐场所业务正受到严重影响。

反观美股市场在过去30年来的危机时刻,巴菲特往往能够取得超越市场的表现。例如,1987年美国“黑色星期一”,企业净资产回报率领先标普500同期涨幅14.4个百分点;1997年金融危机市值回报率领先标普5001.5个百分点。

1999年,由于巴菲特坚持不投资互联网科技股,持仓股以消费、金融股为主,企业在1999年未实现较出色表现。然而,随着科技泡沫破灭,企业在未来的三年远远跑赢市场。2008年全球金融危机期间,巴菲特投资大量资金支撑陷入危机的通用电气和高盛,也使得其投资价值在2009年翻倍。

在此次美国公共卫生事件期间,由于避免人群聚集,比尔盖茨曾在其博客中透露,期间与巴菲特在线上打桥牌以保持头脑清醒。据巴菲特预计,其每周玩游戏的时间接近8个小时,足以提升牌技打败比尔盖茨。

然而,就在这居家期间,据胡润研究院数据显示,巴菲特与酩悦·轩尼诗-路易·威登集团(LVMH)总裁兼CEO贝尔纳·阿尔诺、印度首富穆克什·安巴尼三人,成为近2个月财富缩水最多的全球百强企业家。其中,巴菲特财富于截至2020年3月31日两个月内缩水1200亿元人民币。

持仓市值环比下滑27.48%

纵观伯克希尔哈撒韦一季度表现,企业总持仓市值为1755.27亿美金,较上一季度2420.51亿美金环比下滑27.48%。纵观历史持仓市值,此次持仓市值已回撤至2017年二季度水平。上一次较大幅度的市值回撤,则发生在2018年四季度。

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从持仓占比来看,金融行业的持仓占比大幅减小,较去年四季度下降6.36个百分点。相比之下,科技股占比有所增多。2020年一季度,企业Top 10 持仓占比也较去年四季度的82.46%,及2019年一季度的79.55%进一步升高,达到82.46%。

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在5月2日举行的伯克希尔·哈撒韦股东大会上,巴菲特曾表示,在公共卫生事件期间,整个美国银行系统不会成问题,尽管如果经济形势变得足够严峻,强大的银行也可能倒闭,但很高兴能看到有美联储体系站在他们身后。

在这场危机之中,巴菲特显然依旧对银行业保持着乐观主义。然而,面对人员流动骤减,即使是巴菲特也难以对航空业继续保持乐观。今年一季度,巴菲特最主要的持仓变动,便主要体现在清仓航空股,以及减持或清仓部分汽车和银行股。

52只持仓标的仅4只市值上涨

实际上,早在1992年,巴菲特便曾在给股东的信中提到,投资者经常向美国航空业务注资,为“无利可图(或更糟)”的增长提供资金。直到2013年,他仍将航空企业称为“投资者的死亡陷阱”。

然而,2016年年中到2017年初,巴菲特对于航空股似乎有所改观,分别收购了美国四大航空企业美国航空(AAL.US),美国联合航空(UAL.US),达美航空(DAL.US)和西南航空(LUV.US)数千万股股份,

如今,这四大航空企业占美国航空飞行市场的80%以上。此前,伯克希尔·哈撒韦也曾是这四家航空企业的三大股东之一。整个一季度期间,美国航空(AAL.US),美国联合航空(UAL.US),达美航空(DAL.US)和西南航空(LUV.US)股价分别下跌57.33%、64.18%、50.88%、33.77%。对于此次航空股清仓,巴菲特则表示,事实证明,由于某些原因,我对这项业务的看法是错误的,但绝对与四位优秀的CEO无关。

除此之外,另一个较为明显的持仓变动特征则是对部分汽车股和金融股的减持。2020年一季度,伯克希尔出售了其在高盛(GS.US) 84%的股份。并将摩根大通(JPM.US)的头寸减少了3%。此外,企业也减持了通用汽车(GM.US) 31.9万股,持仓减少约0.43%。

整体而言,伯克希尔·哈撒韦在一季度的持仓是减持多,增持少。其中,企业Q1清仓股数达6只,减仓股数达15只;相比之下,企业全季度则未进行建仓,近对2只标的进行增持,分别为美国银行(USB.US)、金融服务集团(PNC.US)。

在整个2020年一季度52只持仓标的中,仅有4只标的市值期间内有所上涨,分别为Biogen制药、AMAZON、克罗格及达维塔保健,均为零售股及医药股,市值涨幅分别达5.73%、4.73%、3.9%、0.14%。

在大多数下跌的持仓标的中,前五大股票市值均出现了大幅缩水,苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行分别下跌13.4%、39.72%、20.05%、31.23%、46.65%。

在持仓市值下跌的同时,企业本就高企的现金在公共卫生事件期间得到进一步增长。截至第一季度末,伯克希尔的现金及现金等价物达到了创纪录的1373亿美金。

回顾过去五年,伯克希尔·哈撒韦持仓市值共上涨了1327亿美金。然而仅在2020年初的一个季度,企业持仓市值便损失了665亿美金,回吐了过去五年过半的增长。

作为“他人害怕我贪婪”时的投资神话,巴菲特在历年危机中总能转危为安的优秀历史战绩,是否会在此次终结?在经历诸多不幸和损失后,赌准了美国国运的巴菲特,能否再次带领伯克希尔·哈撒韦重拾昔日辉煌?

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