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美联储公布企业债购买名单 “大白马”中也有“堕落天使”

2020年6月29日 11:33:57

本文转自Wind

香港万得通讯社报道,6月28日,美联储公布“广泛企业债市指数”名单,其中包含794家企业,美联储将直接购买其债券以支撑投资级企业债市场。华尔街担心,随着美国企业在卫生事件期间发债规模扩大,美联储此举可能助推有史以来最大的金融泡沫。

美联储公布“广泛企业债市指数”名单

美联储周日总共确定了794家企业,将直接购买其债券以支撑投资级企业债市场。其中,大型科技股及汽车制造商成为最大组成部分:苹果企业、威瑞森电信、美国电话电报,丰田汽车,大众汽车以及戴姆勒汽车企业,这六家企业合计占美联储“广泛企业债市指数”的10%。此外,零售巨头沃尔玛、全球最大烟草制造商菲利普莫里斯国际企业,以及伯克希尔·哈撒韦控股企业的一家公用事业子企业也位列名单之中。

从行业分布来看,该名单中的794家企业来自12个不同行业,而其中周期性消费行业及非周期性消费行业占美联储计划购买企业债的三分之一以上。美联储表示将每隔四到五周重新计算其潜在购买清单,以添加符合资格要求的企业,并删除不再符合条件的企业,而大盘指数大约每月发布一次。

早在今年3月,美联储宣布购买企业债,以缓解企业在卫生事件冲击下的现金压力。企业债的购买计划分为不同阶段:美联储计划购买2500亿美金的已发行企业债。随后又计划购买至多5,000亿美金的新发行债券。

作为债券购买计划的一部分,美联储于5月中旬开始购买持有投资级和垃圾债券的交易所买卖基金(ETF)。而在本月,美联储的“买买买”从ETF延伸至实际的企业债,截至6月24日已累计购买87亿美金企业债,企业债购买将持续至9月30日。

华尔街担忧美联储正助推“史上最大金融泡沫”

自从购买债券计划推行以来,华尔街一直担忧美联储将推动信贷市场泡沫,因为企业在低利率环境及贷款支撑计划下足以筹集资金。而在美联储的购债计划支撑下,美国企业加大债券发行步伐,这为经济复苏买下隐患。

花旗集团的数据显示,截至6月,企业债发行规模已突破1万亿美金。即便企业发债速度在下半年放缓,今年企业债发行总规模有可能接近2019年总额的两倍。

Yardeni Research的创始人Ed Yardeni在市场报告中指出,尽管美联储的政策给风险市场以鼓舞,但问题在于信贷市场是否真的需要这么多流动性。目前来看,信贷市场运转良好,如果美联储坚持以流动性充斥市场,则风险是美联储将创造有史以来最大的金融泡沫。

此外,美联储的政策刺激更多“僵尸企业”发行债券,也为日后违约率提升埋下隐患,尤其是考虑到经济复苏的进程仍然缓慢。牛津大学的数据显示,美国利息覆盖率低于1的企业占比在危机期间翻了一倍,达到32%,表明更多企业利润不足以覆盖其利息支付。而标普全球评级数据则显示,今年债券违约总数为109起,其中18起发生在僵尸企业最多的能源行业——该行业在2019年全年只有20起违约。

从美联储企业债购买范围来看,尽管信贷状况良好的企业占据主流,但它也对一些“堕落天使”企业债施以援手。这些企业的债务在爆发前处于投资级别的底部,但后来跌到了垃圾级别,存在违约危险。从行业分布来看,这些企业主要属于能源行业,其次是电信和医疗保健。

Yardeni表示:“很难理解美联储为何觉得有义务同时支撑这些风险债券的买家和卖家,因为他们都很清楚持有和发行BBB级债券的风险。”

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