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新世界百货(00825)或将私有化?郑志刚:上市十年我没有圈你们一分钱

2017年6月6日 20:59:26

上市十年之后,新世界百货(00825)或将私有化。尽管其市值缩水过半,但新世界的掌门人郑志刚问心无愧:十年上市征程,这家香港最大的百货企业,没有从资本市场上圈走一分钱。

6月5日早盘前,新世界百货申请短暂停牌,以待根据《企业收购及合并守则》刊发公告。6日上午,有市场消息传出,称新世界百货停牌或是在筹划私有化。

若有关消息属实,这将是新世界系继新世界中国后的又一私有化行动,新世界旗下的365bet上市企业或也将只剩下新创建(00659)一根独苗。

征战365bet十年,新世界百货或即将“隐退”,365bet体育备用网址且来回顾它的前世今生。

由盛转衰

新世界百货是新世界发展的附属企业,于1994年在武汉以新世界品牌开设首间百货店,宣告在中国生根落地。

经过13年的发展,到2007年登陆365bet之时,新世界百货已遍地开花,在中国内地15个城市及香港共经营28家百货店,其中6家以巴黎春天品牌经营。

上市以后,新世界百货又过了5年好日子。其业绩连续增长,营收由上市之初的9.8亿港元(单位下同)增长到2011财年的27.5亿,净利润由3.03亿增长到8.56亿,5年间营收及净利润水平均增长了近2倍。

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2012年,百货行业迎来拐点。在国内经济不振、电商飞速发展以及购物中心兴起的重重压力下,大部分百货企业的业绩增速不断下滑,乃至出现负增长,新世界百货也未能幸免。

2013-2014财年,新世界百货继续增开店面。到2014年,其旗下已拥有43家百货店,分布于北京、上海等21个主要城市。其营收水平也得以继续增长,2014财年其收入达到41.36亿。

不过,尽管旗下百货店数目不断增长,营收也缓慢爬升,但新世界百货2014财年的净利润却下滑到5.2亿。

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2015-2016财年,新世界百货开始关闭经营不善的百货店,店面数目缩减到40家,其营收下滑到36.6亿,净利润更是出现断崖式下跌,仅为4564万,不足2012财年的十分之一。

股价缩水过半

伴随着业绩的由盛转衰,新世界百货的股价也是起起落落。

新世界百货上市定价为5.8元,上市后半年,其股价在短暂下探后一路上扬,到2007年底,股价达到11.6,实现翻倍涨幅。2008年,熊市来临,新世界百货的股价也跌落神坛,自高位跌去近80%。

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熊市过后,新世界百货的股价于2009年9月反弹至8.5元,此后便是长达5年的漫漫阴跌路。截止6月2日收盘,新世界百货股价为1.33元,算上期间的分红派息,以2.68元的后复权价计算,较10年前的上市价跌去了53.7%。

如果新世界百货真的采取私有化动作,长线投资者在该股上或许再也看不到回本的机会,但短期内入场的投资者却是喜闻乐见。此前,新世界中国溢价25.6%提私有化,其股价复盘后即大涨逾20%,短线投机客获利不菲。

在新世界百货私有化传言刺激下,365bet百货业股近两天也是“闻鸡起舞”。其中,百胜集团(03368)两天即大涨19%。

或因估值过低而私有化

百货业经过连续数年的下滑后,在2016年下半年迎来反弹,新世界百货业绩也大幅好转。2016年下半年,企业利润为9278万,接近2015及2016财年全年利润之和,企业股价也由0.93元的低位反弹了43%。

即便如此,新世界百货的估值仍处于非常低的水平。目前,企业光现金就有18.5亿,总权益为57.26亿,总市值为22.43亿,市净率仅为0.39倍,大幅低于行业平均水平。

上市企业采取私有化行动,一般是由于其股票价格过低,市场估值偏低,而企业的大股东和管理层却对企业的长期发展看好。或许,这也是新世界发展或将成行的私有化动作的动因。

尽管新世界百货登陆365bet十年间,股价腰斩,但新世界系掌门人郑志刚仍可以理直气壮地说:韭菜亏钱了真不赖我,我没有圈你们一分钱!

新世界百货上市集资额约为23.6亿,上市十年间企业没有进行一笔再融资。除了2016财年,企业每年均分红,累计分红总额达到15.8亿。

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除母企业新世界发展持股外,新世界百货目前流通股比例为27.7%,市值约为6.2亿。若私有化成行,以此前新世界中国25.6%的私有化溢价率计算,新世界百货将动用约7.8亿的现金回购流通股份。

若私有化成真,历年分红款加上上市回购资金之和,恰好等于十年前上市集资额,新世界百货还真没圈到一分钱。这是巧合,还是宿命的轮回?

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